优配速至秋季预算前哨战？英国支出审查释放加税可能信号

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汇通财经APP讯——2025年6月11日，英国财政大臣瑞秋·里夫斯公布本届政府的首份《支出审查》，在财政空间受限的背景下，为未来三至四年的财政资源与资本配置定下基调。此次审查总量虽延续“温和扩张”态势，资源支出年均增长1.2%、资本支出年均增长1.3%，但结构性差异明显，凸显政策导向的再平衡特征。分析师指出，在财政约束趋严、增长前景不确定性升高的背景下，这一结构性分配将对宏观经济路径及资产定价逻辑产生深远影响。国防与医疗优先提级防务成为此次审查最大赢家之一。英国政府承诺到2027年将国防预算占GDP比重从当前的2.3%提高至2.6%，超出此前定下的2.5%目标。新增预算将主要用于发展核潜艇舰队、无人机系统、导弹储备及网络战能力，部分资金通过压缩对外援助实现。医疗体系则继续作为“保护领域”核心维持优先地位，尽管具体额度尚未披露，但政策表态已明确财政将显著倾斜至NHS系统。在劳动力参与率低迷、服务压力持续的背景下，加大卫生支出被视为提升中期生产率、缓解社会不稳定因素的关键路径。860亿英镑锁定科技领域科技与研发同样被明确列为核心战略领域。未来四年，财政部将投入860亿英镑，用于新药物、长效电池、人工智能等高潜能领域的前沿技术研发。分析师指出，这一举措将对潜在产出率形成结构性拉升，或有助于缓冲当前低增长环境下的宏观风险。民生保障聚焦“住房+交通”在支出结构平衡中，政府对住房与交通给予支持。390亿英镑将用于社会与可负担住房建设；交通投资则明确向中北部地区倾斜，四年投放156亿英镑，并承诺到2029年地方交通拨款实现“四倍增长”。与此同时，非保护领域则面临资金压缩的现实挑战。环境、地方政府与内政等部门，在财政规则限制下，或将被作为调整变量用于实现财政平衡。分析认为这可能对绿色转型项目、基层公共服务形成短期压力，暴露出政策取舍背后的实际掣肘。核能主导能源战略在能源领域，政府选择以核电为重心推进战略转型。140亿英镑将投向Sizewell C核电站建设，25亿英镑将支持小型模块化反应堆开发，目标在于提升能源自给能力、降低能源账单，同时为制造业创造1万个就业岗位。结语尽管此次审查未涉及税收与债务调整，但现有财政规则依旧严控扩张边界。分析师指出，经常性支出需依赖现收税源，公共债务比重须在2029/30年前实现下降。目前“财政缓冲空间”为99亿英镑，预留政策应对的余地有限，这也使得未来财政刺激手段受限，市场普遍预计今年秋季预算中可能出现进一步加税动作。

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